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美联储加息中国如何抉择-短期不存在加息条件 政策将更灵活


美加息货币扩张政策转向 中国政策将更具灵活性 
2004年07月05日 

  北京时间7月1日凌晨2点,美国联邦储备委员会在其例会之后宣布:美国的联邦基准利率上调0.25个百分点。尽管升息幅度不大,但表明世界范围内,至少被发达国家执行了4年多的扩张性货币政策开始转向。

  最近一期的《财经时报》载文称,中国银行国际金融研究所的一位研究员称,美国的加息政策将扩大中国央行施实货币政策空间。

  这篇报道分析指出,从4月底开始,一直有舆论认为,中国人民银行为了制止中国的通货膨胀,将在近期加息;央行的人士则一再暗示市场“条件尚不成熟”。在汇率不变的前提下,美国不加息而中国加息,势必为“热钱”创造在中国的套利空间,这个利差会造成国际游资涌向中国。而游资进入所导致的人民币基础货币投放,将抵消中国加息所预期的效果。

  国家外汇管理局相关负责人表示,从整体上看,当前中国外债规模不断增长主要受国内经济及进出口贸易快速增长等因素的影响。此外,目前本外币正利差仍然较大,人民币升值预期依然存在,这也是导致外债流入的一个不可忽视的因素。 

  报道还称,由于现在中美利率差缩小,一部分追求利差的“热钱”将会停止向中国流动,而押宝人民币升值的“热钱”,也会因美国加息、美元升值(人民币相对贬值)以及投机人民币成本增加,减少向中国的流入。

  报道最后称,“这样,因为外汇增多而造成人民币基础货币投放的压力将减少”。因此,中行国际金研所这位研究员认为,美联储的加息,不会直接导致中国央行的加息,反而可以使得中国货币政策按照本国的经济运行需要显得更加自主,更加灵活。
(中新网)


美联储加息 专家认为中国短期内不存在加息条件 
2004年07月05日 

  《证券时报》近日发表国务院国资委研究中心宏观战略部部长赵晓的文章称,谈论美国加息后的中国加息,其实是在谈论一件本不必多谈的事情。

  文章称,如果在2002年第四季度施以适度的加息,好比是鬼斧神工,当前所谓的“中国经济过热”有相当大的概率已消解于无形。那只调息的手便是走在增长曲线前面的手,我们可以称之为“金手”或“神手”;

  如果在2003年第二季度的末期,实施适度的加息,应该说当时的形势已显,那只调息的手便是与时俱进的手,我们可以称之为“银手”或“高手”;

  如果在2003年末或2004年年初实施适度加息,那时伸出调息的手虽然已经有些晚了,但亡羊补牢,仍可称得上是“铜手”或“好手”。

  而眼下,政府刚刚施以宏观调控的“铁手”,经济形势已经大变,此时再去加息,实在好比是朝着正向下栽的飞机打高射炮,或者硬是要往凉水里添加冰块,这时候伸出的加息的手,必然是给中国经济以致命一击的“铁手”。

  文章认为,说到底,美国加息虽然给中国加息创造了可能的空间,却不是必然。世易时移,一切均要视时机与条件而变。而最近一段时间内,宏观经济形势的逆转已使得中国加息的条件在短期完全不复存在。

  加息与否更应该考虑的是通胀的预期,而不是看现在的CPI指数。环比的物价指标要比同比指标更能反映物价的动态变动从而把握经济趋势性的变化,是加息与否最为重要的参考指标。各项指标显示出,“过热”的中国经济已经急转直下,中国经济有可能走向滑坡和偏冷的局面。

  文章最后指出,中国当前不存在加息的经济基础。就算美国进一步加息,中国也不必跟进,因为中美两国的情况已变得大不相同。 
   (中新网 证券时报2004年07月05日) 


美国加息中国如何选择? 全看CPI是否超过5% 
2004年07月05日  

    德意志银行首席经济学家诺伯尔特·沃尔特说:“美联储目前仍然是一个标尺,但你也没必要总是跟着标尺打转转。”看来即使是严谨的国际银行家,也有情绪化的一面。全球没有一个国家愿意公开承认跟随美国加息,中国这样的国家可能就更具东方人的含蓄。 

    美联储在6月底启动加息计划,首次加息25个基点。由于这一加息行动在全球的预计范围内,金融市场对此反应温和。但是,由于美国的加息并非一次性完成,而是升息周期的开始,因此全球的金融家们都在仔细观察,各国央行也在考虑采取适宜的货币政策。  

    中国的货币政策同样面临选择。相对全球其他国家,中国的情况更有其特殊性,由于人民币还不能自由兑换,资本项目也没有开放,这一点使我们的货币政策可以较多地考虑国内的经济情况。 

    事有凑巧,中国投资出现过热。虽然中国央行前期通过加大公开市场操作力度,发行大量央行票据,同时两次提高银行存款准备金率,特别是在动用行政措施情况下,才使投资增速减缓,但是CPI指数仍居高不下,在六七月份则可能冲过5%的警戒线水平。在此情况下,中国央行升

 

 

 

 

 
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