“安心购国债”投资计划称，投资者只要购买5万元国债，就可以享受3.27％的利息收入，还能获得1200元的电信充值卡。这两项相加，投资者的投资收益率应为5.76％。

    收益率难保证

    记者拨通了这则广告的咨询电话，接听电话的是位于周家嘴路的德恒证券的一位小姐。她说，投资者需要通过德恒证券购买5万元国债，国债品种是在上海证券交易所挂牌的010103券，也就是21国债（3），该国债票面利率3.27％，期限7年。广告中所指的3.27％的利息就是指的该国债的票面利率。这位小姐说，该国债的利息每年支付一次，3.27％的利息会自动打入投资者的账户，所以投资计划的收益率是有保证的。

    但是问题并不这样简单。21国债（3）作为在上海证券交易所挂牌的国债，其价格会随着市场而波动。投资者在买入国债后，还要承担其价格波动的风险。那么21国债（3）的市场风险有多大？记者请教了华安基金管理公司的国债投资专家姚新民，他认为，目前国债市场风险不小，主要是因为我国消费物价指数持续上扬，市场存在升息预期。一旦升息成真，对于国债市场将构成利空。今年以来，挂牌国债的价格持续下跌，跌幅已达6％到10％。

    投资者在购进国债后，一旦一年后国债价格下跌，那么这项投资计划的实际收益水平将难以得到保证。

    为何锁定账户

    在记者提到21国债（3）的市场风险后，德恒证券又提供了另外一套“保本”方案，证券公司向投资者承诺一年2.5％的投资收益，外加1200元的电信充值卡。这样投资者可以将国债的市场风险转嫁给证券公司，获得稳定收益。

    投资专家认为，这套保本方案提供的实际收益水平为4.9％，其投资价值并不高。近期国债大幅下跌后，许多国债现券的到期收益率已接近甚至超过了这一水平。就以21国债（3）为例，昨天该券的收盘价为96.22元，其到期收益率接近4.5％。也就是说，投资者自己买入该国债并持有到期，每年的收益率就达到4.5％，与保本投资计划的实际收益率仅相差0.4个百分点。

    投资专家还对这项投资计划的一个条款提出了质疑：这项投资计划除了规定投资者要到指定证券公司购买国债以外，最重要的一条就是要求投资者买入国债后，一年内不得卖出，这条规定让人生疑。普通投资者购买国债后可以随时卖出，那么这家证券公司锁定投资者的国债账户究竟意欲何为？（记者李翔）
  
 （摘自文汇报  2004年4月23日)